"पेपर टाइगर" जीडीपी: क्या फेड का सॉफ्ट लैंडिंग का सपना सच हो रहा है?
02/03/2023
जीडीपी उम्मीदों से बेहतर क्यों रही?
पिछले गुरुवार को, वाणिज्य विभाग के आंकड़ों से पता चला कि अमेरिका की वास्तविक जीडीपी पिछले साल 2.9% तिमाही-दर-तिमाही दर से बढ़ी, जो तीसरी तिमाही में 3.2% की वृद्धि से धीमी है लेकिन बाजार के पिछले पूर्वानुमान 2.6% से अधिक है।
दूसरे शब्दों में: जबकि बाजार ने मान लिया था कि फेड की भारी दर वृद्धि से 2022 में आर्थिक विकास को गंभीर झटका लगेगा, यह जीडीपी इसे साबित करती है: आर्थिक विकास धीमा हो रहा है, लेकिन यह उतना मजबूत नहीं है जितना बाजार ने उम्मीद की थी।
किंतु क्या वास्तव में यही मामला है?क्या आर्थिक विकास अभी भी बहुत मजबूत है?
आइए एक नजर डालते हैं कि वास्तव में अर्थव्यवस्था की वृद्धि को कौन चला रहा है।
छवि स्रोत: आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो
संरचनात्मक दृष्टि से, निश्चित निवेश में 1.2% की गिरावट आई है और यह आर्थिक विकास पर सबसे बड़ा प्रभाव रहा है।
चूँकि फेड की दर वृद्धि ने उधार लेने की लागत को बढ़ा दिया है, यह तर्कसंगत है कि निश्चित निवेश में गिरावट आएगी।
दूसरी ओर, निजी इन्वेंट्री, चौथी तिमाही में आर्थिक विकास का मुख्य चालक थी, जो पिछली तीन तिमाहियों की गिरावट के रुझान को उलटते हुए, पिछली तिमाही से 1.46% बढ़ी।
इसका मतलब यह है कि कंपनियां नए साल के लिए अपने भंडार को फिर से भरना शुरू कर रही हैं, इसलिए इस श्रेणी में वृद्धि अनियमित थी।
डेटा के एक और सेट ने बाजार का ध्यान खींचा: चौथी तिमाही में व्यक्तिगत उपभोग व्यय में केवल 2.1% की वृद्धि हुई, जो कि बाजार की अपेक्षा 2.9% से काफी कम है।
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आर्थिक विकास के मुख्य चालक के रूप में, खपत अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद (लगभग 68%) की सबसे बड़ी श्रेणी है।
व्यक्तिगत उपभोग व्यय में मंदी से पता चलता है कि अंतत: क्रय शक्ति बहुत कमजोर है और उपभोक्ताओं को भविष्य की आर्थिक संभावनाओं पर भरोसा नहीं है और वे अपनी बचत खर्च करने को तैयार नहीं हैं।
इसके अलावा, घरेलू मांग (इन्वेंट्री, सरकारी खर्च और व्यापार को छोड़कर) केवल 0.2% बढ़ी, जो तीसरी तिमाही में 1.1% से एक महत्वपूर्ण मंदी और 2020 की दूसरी तिमाही के बाद से सबसे छोटी वृद्धि है।
घरेलू मांग और खपत में मंदी, अर्थव्यवस्था के ठंडा होने का सबसे स्पष्ट संकेत है।
वेल्स फ़ार्गो सिक्योरिटीज़ के वरिष्ठ अर्थशास्त्री सैम बुलार्ड इस बात से सहमत हैं कि यह जीडीपी रिपोर्ट आखिरी सकारात्मक, मजबूत तिमाही डेटा हो सकती है जिसे हम कुछ समय के लिए देखेंगे।
फेड का "सपना सच हुआ"?
पॉवेल ने बार-बार कहा है कि नरम आर्थिक लैंडिंग "संभव" है।
"सॉफ्ट लैंडिंग" का मतलब है कि फेड उच्च मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखता है जबकि अर्थव्यवस्था में मंदी के कोई संकेत नहीं दिखते हैं।
हालाँकि सकल घरेलू उत्पाद के आंकड़े उम्मीद से बेहतर हैं, लेकिन यह स्वीकार करना होगा: अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है।
कोई यह भी तर्क दे सकता है कि मंदी में फंसी अर्थव्यवस्था से बचना मुश्किल है, और जीडीपी की गिरावट का सीधा सा मतलब है कि भविष्य में मंदी बाद में या छोटे पैमाने पर आ सकती है।
दूसरा, अर्थव्यवस्था में मंदी के संकेतों का असर रोजगार पर पड़ा है.
अमेरिकी बेरोजगारी लाभ के लिए शुरुआती दावों की संख्या जनवरी में नौ महीने के निचले स्तर पर गिर गई, लेकिन साथ ही अमेरिकी बेरोजगारी लाभ प्राप्त करने वाले लोगों की संख्या फिर से बढ़ने लगी।
इसका मतलब यह है कि कम लोग नये बेरोजगार हैं, लेकिन अधिक लोगों को काम नहीं मिल रहा है।
इसके अलावा, पिछले दो महीनों में खुदरा बिक्री और फैक्ट्री उत्पादन में तेज गिरावट इस बात का सबूत है कि अर्थव्यवस्था एक और गिरावट की ओर है - अर्थव्यवस्था अभी भी मंदी की राह पर है, और "सॉफ्ट लैंडिंग" का सपना मुश्किल हो सकता है प्राप्त करने के लिए।
कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना है कि अमेरिका में "रोलिंग मंदी" का अनुभव होने की अधिक संभावना है: एक बार की मंदी के बजाय विभिन्न उद्योगों में आर्थिक गतिविधियों में क्रमिक गिरावट।
ब्याज दर में जल्द कटौती की उम्मीद!
व्यक्तिगत उपभोग व्यय (पीसीई) मूल्य सूचकांक, फेडरल रिजर्व के लिए बड़ी रुचि का एक मुद्रास्फीति संकेतक, एक साल पहले की तुलना में चौथी तिमाही में 3.2% बढ़ गया, जो 2020 के बाद से सबसे धीमी वृद्धि दर है।
इस बीच, मिशिगन विश्वविद्यालय की 1-वर्षीय मुद्रास्फीति अपेक्षाओं में जनवरी में गिरावट जारी रही, जो गिरकर 3.9% हो गई।
मुख्य मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय सुधार हुआ है, जिससे फेडरल रिजर्व पर दबाव काफी कम हो गया है - आगे दरों में बढ़ोतरी आवश्यक नहीं हो सकती है और आर्थिक विकास पर अधिक ध्यान दिया जा सकता है।
सकल घरेलू उत्पाद के आधार पर, एक ओर हम आर्थिक विकास में धीरे-धीरे मंदी देख रहे हैं, और दूसरी ओर, उभरती मंदी की उम्मीदों के कारण, फेड सबसे नरम लक्ष्य हासिल करने के लिए वर्ष की पहली छमाही में केवल ब्याज दरों में मामूली वृद्धि करेगा। अर्थव्यवस्था के लिए संभावित लैंडिंग।
दूसरी ओर, यह ठोस सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि की आखिरी तिमाही हो सकती है, और यदि वर्ष की दूसरी छमाही में अर्थव्यवस्था खराब होती है, तो फेड को वर्ष के अंत से पहले नरमी की ओर बढ़ना पड़ सकता है, और दर में कटौती की उम्मीद है जल्द ही।
अर्थशास्त्रियों का यह भी कहना है कि तकनीकी प्रगति और फेड नीति की पारदर्शिता के कारण, दरों में बढ़ोतरी का प्रभाव पहले की तुलना में कम है, जिससे वित्तीय बाजार बाजार की अपेक्षाओं के जवाब में कीमतों का अनुमान लगा रहे हैं।
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जैसे ही फेड ने दरों में बढ़ोतरी की गति धीमी कर दी है, बंधक दरें कम हो गई हैं, और दिसंबर में लगातार तीसरे महीने नए घरों की बिक्री बढ़ी है, जिससे पता चलता है कि आवास बाजार में सुधार शुरू हो सकता है।
यदि ब्याज दर में कटौती की उम्मीद है, तो बाजार भी कीमतों की आशा करेगा, और बंधक दरें तब और अधिक तेजी से गिरेंगी।
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पोस्ट समय: फरवरी-04-2023