04/23/2022

फेड ने अपने नवीनतम मिनटों में उल्लेख किया कि वह आधिकारिक तौर पर मई में अपनी बैलेंस शीट को छोटा करना शुरू कर देगा, और भविष्यवाणी की कि यह अब तक का सबसे बड़ा हो सकता है।फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में बढ़ोतरी का चक्र शुरू करने के बाद बैलेंस शीट को छोटा करने की योजना को भी एजेंडे में रखा गया है।कुछ उधारकर्ताओं को अचानक "बैलेंस शीट के सिकुड़ने" के बारे में अजीब लग सकता है।जब 2020 में COVID-19 का प्रकोप हुआ, तो फेडरल रिजर्व ने बाजार में पैसा डालकर अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के उद्देश्य से बाजार से बड़ी मात्रा में बांड खरीदना शुरू कर दिया।इस प्रक्रिया को QE (मात्रात्मक सहजता) नीति के रूप में जाना जाता है।QE नीति का सबसे सीधा परिणाम ब्याज दरों में कमी और बाज़ार की तरलता में वृद्धि है।क्यूई नीति के माध्यम से, फेड का अंतिम लक्ष्य बाजार में मुद्रा जोड़कर ब्याज दर को कम करना है, इस प्रकार अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के उद्देश्य को प्राप्त करना है।पिछले दो वर्षों में, बढ़ते शेयर बाजार और आवास की कीमतें, और कम बंधक ब्याज दर सभी क्यूई नीति के कारण हैं।

सिकुड़ती बैलेंस शीट को QE नीति के विपरीत संचालन के रूप में देखा जा सकता है, इसका सीधा उद्देश्य बैलेंस शीट के दोनों पक्षों की संख्या को एक ही समय में कम करना है, ताकि मुद्रा के प्रचलन को कम करने के उद्देश्य को प्राप्त किया जा सके। QE नीति का विपरीत प्रभाव भी लाता है।क्यूई नीति का दुष्प्रभाव अक्सर मुद्रास्फीति होता है, और वर्तमान मुद्रास्फीति "उच्च" है, इसलिए फेड द्वारा ब्याज दरें बढ़ाना शुरू करने के बाद, उसे सक्रिय होना होगा और सिकुड़ती बैलेंस शीट शुरू करनी होगी, ताकि "डबल-ब्रेक" किया जा सके। मुद्रास्फीति.

बांड खरीद के आकार को कम करने के तीन मुख्य तरीके हैं;सीधे बांड बेचने के लिए;और परिसंपत्तियों को परिपक्वता (मोचन) पर स्वचालित रूप से भुनाने की अनुमति देना, यानी परिपक्वता पर पुनर्निवेश को रोकना।

बैलेंस शीट के आकार को कम करने, ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए प्रचलन में धन की मात्रा को कम करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए सभी तीन तरीकों का उपयोग किया जा सकता है।

संकुचन का आखिरी दौर 2017 और 2019 के बीच था। 2015 में चार ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बाद बैलेंस शीट को सिकुड़ना शुरू होने में बहुत लंबा समय लगा। और फेड को प्रति माह 50 बिलियन डॉलर की अधिकतम दर तक पहुंचने में पूरा साल लग गया।

सिकुड़न का यह दौर तीन महीनों में शून्य से $95 बिलियन तक जा सकता है।बाज़ारों को $1.1 ट्रिलियन से अधिक की वार्षिक कटौती की उम्मीद है।इसका मतलब यह है कि इस साल के अंत तक या अगले साल की शुरुआत में, संकुचन की गति पूरे 2017-2019 चक्र के कुल से अधिक होने की उम्मीद है।

पिछले दौर की तुलना में, फेडरल रिजर्व ने अपनी बैलेंस शीट को तेज गति से और अधिक तीव्रता के साथ कम किया है, और एक मजबूत सख्त संकेत भेजा है।क्या बैलेंस शीट को सिकोड़ने की "आक्रामक" योजना से ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि में तेजी आएगी?

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, सिकुड़न का यह दौर बांड पुनर्निवेश पर रोक के रूप में "निष्क्रिय" होगा।हालाँकि, बैलेंस शीट का "निष्क्रिय" संकुचन बाजार में बिक्री आदेश नहीं बनाता है, ब्याज दर के लंबे अंत को सीधे तौर पर नहीं बढ़ाएगा, ब्याज दर पर प्रभाव अधिक अप्रत्यक्ष है।बाजार की प्रतिक्रिया से देखते हुए, ट्रेजरी बांड दरों और बंधक दरों सहित हाल ही में बढ़ती बाजार ब्याज दरें, पहले से ही बाद की ब्याज दरों में बढ़ोतरी और बैलेंस शीट सिकुड़ने के प्रभाव में कीमत पर हैं, और लगभग सबसे "ईगल" परिणाम का चयन करती हैं।

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