छवि स्रोत:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm

संकुचन की मूल योजना आधे से भी कम - ब्याज दरों में बढ़ोतरी पर भारी प्रहार करने वालों की तुलना में, फेड संकुचन के मामले में अनिच्छुक प्रतीत होता है।

 

मंदी से बचना, प्रारंभिक चरण में संकुचन की धीमी गति

जून से अगस्त तक संकुचन के पहले दौर की कम उपस्थिति काफी हद तक इस तथ्य के कारण है कि फेड परिसंपत्तियों के आकार में वास्तविक कमी उम्मीद से कहीं कम थी, और बाजार स्पष्ट रूप से फेड की आक्रामक दर वृद्धि नीति से अधिक प्रभावित था।

वास्तव में, पहले तीन महीनों में, ट्रेजरीज़ में फेड की ऋण कटौती मूल रूप से मूल योजना के अनुरूप है, लेकिन एमबीएस होल्डिंग्स में गिरावट नहीं बल्कि वृद्धि हुई है, जिससे फेड के खिलाफ कई सवाल उठे: उक्त संकुचन कहां गया?

वास्तव में, फेड द्वारा टेपिंग के संबंध में अपना निर्णय लेने से पहले ही एमबीएस बाजार में व्यापक बिकवाली देखी गई थी।

इस साल अब तक, 30-वर्षीय बंधक दर मूल 3% से लगभग दोगुनी हो गई है, जिससे घर-खरीदारों पर दबाव में तेज वृद्धि हुई है, कुछ लोगों के मासिक बंधक खर्च में 30% से अधिक की वृद्धि देखी गई है।रियल एस्टेट बाजार तेजी से ठंडा हो रहा है और घर की बिक्री में गिरावट महीने दर महीने बढ़ती जा रही है।

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फेड के पास $8.4 ट्रिलियन एमबीएस बाजार का 32% हिस्सा है, और एमबीएस बाजार में सबसे बड़े एकल निवेशक के रूप में, ऐसे बाजार के माहौल में ऋण बिक्री के लिए द्वार खोलने से बंधक दरों में और वृद्धि हो सकती है और इस प्रकार रियल एस्टेट बाजार में गिरावट आ सकती है। बहुत जल्दी ठंडा हो जाना, जो एक जोखिम है।

परिणामस्वरूप, फेड ने पिछले तीन महीनों में कटौती की गति को काफी धीमा कर दिया है, संभवतः मंदी के जोखिम को ध्यान में रखते हुए।

 

बाजार सिकुड़न की तेजी को बमुश्किल नजरअंदाज कर सकता है

1 सितंबर से, अमेरिकी ऋण और एमबीएस सिकुड़न की सीमा दोगुनी हो जाएगी और प्रति माह 95 बिलियन डॉलर तक बढ़ जाएगी।

कई रिपोर्टों में भविष्यवाणी की गई है कि बाजार को इस महीने से टेपरिंग की "ठंडक" महसूस होनी शुरू हो जाएगी, तस्वीर बहुत अच्छी है, लेकिन बाजार सितंबर के बाद टेपरिंग के आकार के दोगुने होने को "अनदेखा" करना जारी नहीं रख सकता है।

फेड के शोध के अनुसार, सिकुड़न से 10-वर्षीय अमेरिकी बांड पैदावार में वर्ष के दौरान लगभग 60 आधार अंक की वृद्धि होगी, जो कुल दो से तीन 25 आधार बिंदु दर बढ़ोतरी के बराबर है।

पॉवेल द्वारा अपने "तीव्र दर वृद्धि" रुख को दोहराने के साथ, हालांकि सितंबर, नवंबर और दिसंबर में केवल तीन दर बढ़ोतरी शेष हैं, लेकिन दोहरी गति संकुचन और दर बढ़ोतरी के ओवरलैप के प्रभाव में, हम 10-वर्षीय अमेरिकी बांड की उम्मीद करते हैं इस वर्ष के अंत में उपज 3.5% की नई ऊंचाई को पार करने की संभावना है, बंधक दरों को बड़ी चुनौतियों के एक नए दौर में उपयोग करने का डर है।