75बीपी वृद्धि, बंधक ब्याज दरों में कमी! बाजार ने "दर-कटौती" स्क्रिप्ट क्यों अपनाई?
08/08/2022
फेडरल रिजर्व नरमी की ओर अग्रसर है
फेडरल रिजर्व ने जुलाई में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठक में घोषणा की कि ब्याज दर में 75 आधार अंकों की बढ़ोतरी जारी रहेगी, जिससे फेडरल फंड दर 2.25%-2.5% तक बढ़ जाएगी।
यह एक जाना-पहचाना दृश्य था क्योंकि अमेरिकी स्टॉक बढ़ गए थे और ट्रेजरी की पैदावार 75 बीपी के विधिवत आने से गिर गई थी।यह सही है, मई और जून FOMC बैठकों में भी ऐसी ही कहानी थी।
पिछले 40 वर्षों में यह पहली बार है कि फेड ने दरों में लगातार 75 बीपी की बढ़ोतरी की है।यह कहना उचित है कि फेड काफी आक्रामक रहा है, लेकिन बाजार ने "दर-कटौती" स्क्रिप्ट क्यों अपनाई?
बाजार की सकारात्मक प्रतिक्रिया के दो प्रमुख कारण थे।एक तो यह कि दरों में वृद्धि उम्मीदों के अनुरूप ही थी - बैठक से पहले ही 75बीपी बढ़ोतरी पर सहमति बन गई थी।दूसरा कारण यह है कि फेड अध्यक्ष पॉवेल ने बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में संकेत दिया: "संभवतः दर वृद्धि की गति को धीमा करना उचित होगा"।
पॉवेल: संभवतः वृद्धि की गति को धीमा करना उचित होगा।
"यदि वृद्धि हुई तो गति धीमी होने की संभावना है" का मात्र उल्लेख ही बाज़ारों में उत्साह पैदा करने के लिए पर्याप्त था, जो कि 75बीपी की वृद्धि को "25बीपी कटौती" के रूप में भी दर्शाता था।
मजबूत उम्मीदों के प्रबंधन के साथ, फेड ने हमें एक बार फिर दिखाया है कि उम्मीदें तथ्यों से कहीं अधिक महत्वपूर्ण हैं।
पिछले संदर्भ के आधार पर बैठक के अगले दिन बाजार की दिशा उलटने की प्रवृत्ति रही है, और फेड की उम्मीदों का प्रबंधन केवल बाजार की अल्पकालिक भावना को प्रभावित कर सकता है।
स्रोत:https://www.cmegroup.com/trading/interest-rate/countdown-to-fomc.html
हालाँकि, अब तक, बाज़ार ने बदलाव के कोई संकेत नहीं दिखाए हैं, और धीमी दर से वृद्धि की उम्मीदें एक उचित व्याख्या प्रतीत होती हैं।
क्या कोई मंदी है?
वाणिज्य विभाग ने गुरुवार को कहा कि देश का सकल घरेलू उत्पाद, जो अर्थव्यवस्था में वस्तुओं और सेवाओं पर कुल खर्च का एक माप है, 0.9% की वार्षिक दर से गिर गया।
यह संकुचन साल के पहले तीन महीनों में आर्थिक गतिविधियों में 1.6% की गिरावट के बाद हुआ है और इसका मतलब है कि अमेरिका वर्तमान में तकनीकी मंदी में हो सकता है - इस साल जीडीपी में दो तिमाहियों में गिरावट हो सकती है।
संयुक्त राज्य अमेरिका में, एनबीईआर के भीतर जो समूह वास्तव में मंदी का आह्वान करता है वह बिजनेस साइकिल डेटिंग कमेटी है।लेकिन समिति के फैसले अक्सर देरी से आते हैं।(2020 में, समिति ने तब तक मंदी की घोषणा नहीं की जब तक अर्थव्यवस्था में गिरावट नहीं आई और 22 मिलियन लोग महीनों तक काम से बाहर रहे।)
एनबीईआर का सबसे अधिक ध्यान रोजगार पर है और ऐसा लग रहा है कि अमेरिका में नौकरी बाजार गर्म है।व्हाइट हाउस, जो इस विचार पर जोर दे रहा है कि मंदी है, ने बताया है कि बेरोजगारी ऐतिहासिक रूप से 3.6% की निम्न दर पर है, जबकि वाणिज्य विभाग ने पाया है कि अर्थव्यवस्था पिछली दो तिमाहियों में सिकुड़ गई है।
वैसे भी, इसमें कोई संदेह नहीं है कि अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, और इस साल दरों में बढ़ोतरी के बाजार के पूर्वानुमान कम होने लगे हैं, जबकि दरों में कटौती की उम्मीदें बढ़ गई हैं।
वॉल स्ट्रीट को उम्मीद है कि साल के अंत तक दरें 3.25% तक पहुंच जाएंगी, जिसका मतलब है कि इस साल दर में शेष तीन बढ़ोतरी कुल मिलाकर 90 बीपी से अधिक नहीं होगी।
ऐसा लगता है कि फेड को इस बात पर विचार करना होगा कि क्या एक और बड़ी दर वृद्धि को वापस लिया जाए।
क्या बंधक दर कम हो जाएगी?
10-वर्षीय ट्रेजरी उपज 2.7% से गिरकर 2.658% हो गई, जो अप्रैल के बाद से सबसे कम है, क्योंकि इस वर्ष ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद में गिरावट जारी रही।
30-वर्षीय बंधक पर अंतिम दर 5.3% तक गिर गई (फ्रेडी मैक)
जैसी कि चीजें हैं, बंधक दर में गिरावट का रुझान दिखा है, और संभावना है कि उच्चतम बिंदु चला गया है।
फिलहाल बाजार का अनुमान है कि फेड की आगामी दरों में बढ़ोतरी की संभावित गति इस प्रकार होगी:
सितंबर में 50बीपी की बढ़ोतरी, मंदी की प्रवृत्ति के साथ;
नवंबर में 25बीपीएस की बढ़ोतरी;
दिसंबर में 25बीपीएस की बढ़ोतरी और फिर अगले साल दरें नीचे गिर जाएंगी।
दूसरे शब्दों में, फेड सितंबर की शुरुआत में ब्याज दरों में बढ़ोतरी को धीमा करना शुरू कर सकता है, लेकिन बाद की बढ़ोतरी की गति जुलाई और अगस्त के आंकड़ों पर निर्भर करती है।
लेकिन अगर मुद्रास्फीति के आंकड़े उल्लेखनीय रूप से नीचे नहीं आते हैं, तो मंदी के जोखिम के कारण फेड को मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए ब्याज दरें बढ़ानी पड़ सकती हैं, और बंधक दरों में और गिरावट आने की उम्मीद है।
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पोस्ट करने का समय: अगस्त-07-2022