उम्मीद प्रबंधन की कला：
फेड की विभिन्न "ट्रिक्स"
05/10/2022
"मुझे पता है कि आपको लगता है कि आप समझ गए हैं कि आपने क्या सोचा था कि मैंने क्या कहा है, लेकिन मुझे यकीन नहीं है कि आपको यह एहसास होगा कि आपने जो सुना वह मेरा मतलब नहीं था।"-एलन ग्रीनस्पैन
एक समय में, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन ने मौद्रिक नीति की व्याख्या को अनुमान लगाने का खेल बना दिया था।
इस आर्थिक सम्राट की हर छोटी सी चाल उस युग का वैश्विक आर्थिक बैरोमीटर बन गई है।
हालाँकि, सबप्राइम बंधक संकट के फैलने से न केवल अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर असर पड़ा, बल्कि बाजार को फेड के अनुमान लगाने के खेल से बहुत असंतुष्ट महसूस हुआ।
परिणामस्वरूप, नए फेडरल रिजर्व चेयरमैन बर्कनान ने इन गलतियों से सीखा और धीरे-धीरे "उम्मीद प्रबंधन" दृष्टिकोण को अपनाना शुरू कर दिया और सुधार करना जारी रखा।
वर्तमान में, अपेक्षा प्रबंधन तकनीकों के इस सेट के लिए, फेड ने लगभग पूरी तरह से काम किया है।
बुधवार को, फेड ने अपने नवीनतम ब्याज दर समाधान की घोषणा की, जिसमें 50-आधार अंक दर वृद्धि की घोषणा की गई, और यह जून में अपनी बैलेंस शीट को कम करना शुरू कर देगा।
फेड की इतनी मजबूत सख्त नीति के लिए, बाजार की प्रतिक्रिया बहुत आशावादी प्रतीत होती है, इस भावना के साथ कि बाजार में बुरी खबरें आ रही हैं।
एसएंडपी 500 ने लगभग एक साल में सबसे बड़ी एकल-दिवसीय प्रतिशत वृद्धि हासिल की, और 10-वर्षीय अमेरिकी बांड भी 3% तक पहुंचने के बाद वापस गिर गया, एक बार 2.91% तक गिर गया।
सामान्य ज्ञान के अनुसार, फेड ने दरों में बढ़ोतरी की घोषणा की, जो मौद्रिक सख्ती थी, शेयर बाजार में एक निश्चित गिरावट होगी, और यह तर्कसंगत है कि प्रतिक्रिया में अमेरिकी बांड में भी वृद्धि होनी चाहिए।हालाँकि, ऐसी प्रतिक्रिया क्यों है जो अपेक्षा के विपरीत है?
ऐसा इसलिए है क्योंकि बाजार ने फेड की कार्रवाइयों (प्राइस-इन) में पूरी तरह से मूल्य निर्धारण किया है और प्रारंभिक प्रतिक्रिया दी है।यह सब फेड के अपेक्षा प्रबंधन को धन्यवाद - वे दर वृद्धि से पहले मासिक ब्याज दर बैठकें आयोजित करते हैं।बैठक से पहले, वे आर्थिक अपेक्षाओं को बताने के लिए बाजार के साथ बार-बार संवाद करते हैं, जिससे बाजार मौद्रिक नीति में बदलावों को स्वीकार करता है।
वास्तव में, पिछले साल के अंत में, फेड चेयरमैन पॉवेल को दोबारा नियुक्त किए जाने के बाद, उन्होंने अपनी पिछली विनम्र शैली बदल दी और आक्रामक हो गए।
फेड के "उम्मीद प्रबंधन" के तहत, बाजार की उम्मीदें बदल गईं कि क्या संकुचन होगा या नहीं, दर में बढ़ोतरी होगी या नहीं, और 25 आधार अंकों से बढ़कर 50 आधार अंकों तक पहुंच गई।बार-बार होने वाली उग्रता के प्रभाव में, नफरत की बढ़ोतरी अंततः 75 आधार अंक तक बढ़ गई।आख़िरकार, फेड की "डोविश पार्टियों" ने दरों में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी की।
पिछले 25 आधार अंकों की तुलना में, 50 आधार अंक और तालिका को छोटा करने की आगामी योजना निस्संदेह बहुत आक्रामक है।अंत में, परिणाम "उम्मीदों के भीतर" हो गया क्योंकि फेड ने 75 आधार अंकों की उम्मीद की थी।
इसके अलावा, पॉवेल के भाषण ने अधिक ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावना को भी खारिज कर दिया, जिससे बाजार की धारणा में महत्वपूर्ण सुधार हुआ और अत्यधिक सख्ती के बारे में चिंता कम हो गई।
"घृणित संकेतों" की ऐसी निरंतर प्रारंभिक रिलीज के माध्यम से, फेडरल रिजर्व अपेक्षा प्रबंधन का संचालन करता है, जो न केवल सख्ती के चक्र को तेज करता है, बल्कि बाजार को भी शांत करता है, ताकि "बूट लैंडिंग" का प्रभाव अंततः दिखाई दे, इस प्रकार यह होगा नीति परिवर्तन अवधि को चतुराई और स्थिरता से व्यतीत करें।
फेड की अपेक्षा प्रबंधन की कला को समझते हुए, हमें दरों में बढ़ोतरी होने पर ज्यादा घबराने की जरूरत नहीं है।यह ज्ञात होना चाहिए कि सबसे खतरनाक चीजें दर के उच्चतम बिंदु से गिरने से पहले नहीं होंगी।हो सकता है कि बाज़ार ने पहले ही "उम्मीदों" को पचा लिया हो और दर वृद्धि के प्रभाव को समय से पहले ही भुना लिया हो।
इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि उम्मीदें कितनी सही हैं, यह इस तथ्य को अस्पष्ट नहीं कर सकता है कि फेड अभी भी कट्टरपंथी मौद्रिक सख्त नीति के रास्ते पर है;अर्थात्, चाहे राजकोष दरें बढ़ें या बंधक दरें, अल्पावधि में विभक्ति बिंदु देखना कठिन है।
एक मुख्य संदेश यह है कि अप्रैल मुद्रास्फीति डेटा अगले सप्ताह जारी किया जाएगा;यदि मुद्रास्फीति के आंकड़े वापस आते हैं, तो फेड ब्याज दरों में बढ़ोतरी की गति को धीमा कर सकता है।
आने वाले महीनों में, फेड संभवतः उसी रणनीति को दोहराएगा, जिससे बाजार को उम्मीद प्रबंधन के माध्यम से अग्रिम रूप से पचाने में मदद मिलेगी।हमें यथाशीघ्र मौजूदा निचली ब्याज दरों पर रोक लगानी होगी;जैसा कि एक पुरानी कहावत है, हाथ में एक पक्षी झाड़ी में दो पक्षियों के बराबर है।
उपरोक्त को व्यापार उद्योग में एक वाक्य के साथ संक्षेपित किया जा सकता है: अफवाह खरीदें, समाचार बेचें।
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पोस्ट समय: मई-10-2022