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चूंकि बैठक से पहले बाजार ने आम तौर पर यह मान लिया था कि फेड इस महीने भी दरों में 75 आधार अंकों की वृद्धि करेगा, इसलिए बाजार का मुख्य ध्यान बैठक के बाद प्रकाशित डॉट प्लॉट और आर्थिक दृष्टिकोण पर था।

बिन्दु आलेख, जो आगामी कुछ वर्षों के लिए सभी फेड नीति निर्माताओं की ब्याज दर अपेक्षाओं का दृश्य प्रतिनिधित्व करता है, एक चार्ट में प्रस्तुत किया गया है; इस चार्ट का क्षैतिज निर्देशांक वर्ष है, ऊर्ध्वाधर निर्देशांक ब्याज दर है, तथा चार्ट में प्रत्येक बिन्दु नीति निर्माता की अपेक्षाओं को दर्शाता है।

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जैसा कि चार्ट में दिखाया गया है, 19 फेड नीति निर्माताओं में से अधिकांश (17) का मानना ​​है कि इस वर्ष दो दर वृद्धि के बाद ब्याज दरें 4.00%-4.5% होंगी।

अतः वर्ष के अंत से पहले शेष दो दर वृद्धियों के लिए फिलहाल दो परिदृश्य हैं।

वर्ष के अंत तक 100 बीपीएस की दर वृद्धि, 50 बीपीएस की दो बढ़ोतरी (8 नीति निर्माता इसके पक्ष में हैं)।

125 आधार अंकों तक दरें बढ़ाने के लिए दो बैठकें बाकी हैं, नवंबर में 75 आधार अंक और दिसंबर में 50 आधार अंक (9 नीति निर्माता इसके पक्ष में हैं)।

2023 में अपेक्षित दर वृद्धि पर पुनः नजर डालने पर, अधिकांश वोट 4.25% और 5% के बीच समान रूप से विभाजित हैं।

इसका मतलब है कि अगले साल के लिए औसत ब्याज दर की उम्मीद 4.5% से 4.75% है। अगर इस साल की बाकी दो बैठकों में ब्याज दरें 4.25% तक बढ़ा दी जाती हैं, तो इसका मतलब है कि अगले साल दर में सिर्फ़ 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी होगी।

इसलिए, इस डॉट प्लॉट की अपेक्षाओं के अनुसार, अगले वर्ष फेड के लिए दरें बढ़ाने की ज्यादा गुंजाइश नहीं होगी।

और जहां तक ​​2024 के लिए ब्याज दर अपेक्षाओं का सवाल है, यह स्पष्ट है कि नीति निर्माताओं की राय बहुत अलग हैं और वर्तमान के लिए उनकी ज्यादा प्रासंगिकता नहीं है।

हालांकि, यह निश्चित है कि फेड का सख्त रुख जारी रहेगा - और ब्याज दरों में और अधिक बढ़ोतरी होगी।

 

अब आप जितने सख्त होंगे, संकट उतना ही छोटा होगा

 

वॉल स्ट्रीट का मानना ​​है कि फेड का लक्ष्य एक "कठोर, छोटा" सख्त चक्र बनाना है जो अंततः मुद्रास्फीति को शांत करने के बदले में आर्थिक विकास को धीमा कर देगा।

इस बैठक में घोषित अर्थव्यवस्था के भविष्य के लिए फेड का दृष्टिकोण इस व्याख्या का समर्थन करता है।

अपने आर्थिक दृष्टिकोण में, फेड ने 2022 में वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद के लिए अपने पूर्वानुमान को जून में 1.7% से घटाकर 0.2% कर दिया, और वार्षिक बेरोजगारी दर के लिए अपने पूर्वानुमान को भी संशोधित कर ऊपर की ओर बढ़ाया।

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इससे पता चलता है कि फेडरल रिजर्व को यह चिंता सताने लगी है कि अर्थव्यवस्था मंदी के चक्र में प्रवेश कर सकती है, क्योंकि आर्थिक और रोजगार पूर्वानुमान लगातार निराशावादी होते जा रहे हैं।

साथ ही, पॉवेल ने बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में स्पष्ट रूप से कहा, "जैसे-जैसे दरों में आक्रामक बढ़ोतरी होती जाएगी, नरम लैंडिंग की संभावना कम होती जाएगी।"

फेड ने यह भी माना है कि आगे और अधिक आक्रामक दर वृद्धि से बाजार में मंदी और उथल-पुथल की संभावना है।

हालांकि, इस तरह से फेड समय से पहले ही “मुद्रास्फीति से लड़ने” का कार्य पूरा कर सकता है, और दर वृद्धि चक्र समाप्त हो जाएगा।

कुल मिलाकर, वर्तमान दर वृद्धि चक्र एक “कठोर और तीव्र” कार्रवाई होने की संभावना है।

 

ब्याज दर में वृद्धि समय से पहले पूरी हो सकती है

इस वर्ष से, फेड द्वारा संचयी दर वृद्धि 300 बीपी तक पहुंच गई है, दर वृद्धि प्रक्रिया को देखने के लिए डॉट प्लॉट के साथ संयुक्त कुछ समय के लिए जारी रहेगा, अल्पावधि में नीति रुख नहीं बदलेगा।

इससे बाजार की यह धारणा पूरी तरह से खारिज हो गई कि फेड जल्दी ही नरम रुख अपनाएगा, और अब तक, दस साल के अमेरिकी बांड की प्राप्ति में भारी उछाल आया है, और यह 3.7% के उच्च स्तर पर पहुंचने वाला है।

लेकिन दूसरी ओर, फेडरल रिजर्व ने आर्थिक मंदी की आशंकाओं के लिए जो पूर्वानुमान लगाया है, उसके साथ ही अगले वर्ष ब्याज दरों में वृद्धि की गति धीमी होने की भी उम्मीद जताई है, जिसका अर्थ है कि ब्याज दरें बढ़ाने की प्रक्रिया, हालांकि अभी भी जारी है, लेकिन इसका भोर हो चुका है।

इसके अतिरिक्त, फेड की दर वृद्धि नीति में विलम्बित प्रभाव है, जिसे अभी तक अर्थव्यवस्था द्वारा पूरी तरह से पचाया नहीं गया है, और हालांकि अगली दर वृद्धि अधिक लापरवाहीपूर्ण होगी, लेकिन अच्छी खबर यह है कि वे पहले ही पूरी हो सकती हैं।

 

बंधक बाजार के लिए, इसमें कोई संदेह नहीं है कि अल्पावधि में ब्याज दरें ऊंची बनी रहेंगी, लेकिन संभवतः अगले वर्ष स्थिति बदल जाएगी।