LIBOR, जो एक समय वित्तीय बाज़ारों में सबसे महत्वपूर्ण संख्या थी, जून 2023 के बाद इतिहास से गायब हो जाएगी और अब इसका उपयोग ऋणों की कीमत निर्धारित करने के लिए नहीं किया जाएगा।

2022 से शुरू होकर, कई बंधक उधारदाताओं के समायोज्य-दर ऋण एक सूचकांक - एसओएफआर से बंधे हैं।

एसओएफआर फ्लोटिंग ऋण दरों को कैसे प्रभावित करता है?LIBOR के स्थान पर SOFR का उपयोग क्यों किया जाना चाहिए?

इस लेख में हम बताएंगे कि वास्तव में एसओएफआर क्या है और समायोज्य ब्याज दरों की गणना करते समय चिंता के मुख्य क्षेत्र क्या हैं।

 

समायोज्य दर बंधक ऋण (एआरएम)

वर्तमान उच्च ब्याज दरों को देखते हुए, कई लोग समायोज्य-दर ऋण का विकल्प चुन रहे हैं, जिन्हें एआरएम (समायोज्य-दर बंधक) भी कहा जाता है।

"समायोज्य" शब्द का अर्थ है कि ब्याज दर ऋण चुकौती के वर्षों में बदलती है: पहले कुछ वर्षों के लिए एक निश्चित ब्याज दर पर सहमति होती है, जबकि शेष वर्षों के लिए ब्याज दर को नियमित अंतराल पर (आमतौर पर हर छह महीने में) फिर से समायोजित किया जाता है या एक वर्ष)।

उदाहरण के लिए, 5/1 एआरएम का मतलब है कि ब्याज दर पुनर्भुगतान के पहले 5 वर्षों के लिए तय होती है और उसके बाद हर साल बदलती रहती है।

हालाँकि, फ्लोटिंग चरण के दौरान, ब्याज दर समायोजन भी सीमित (कैप्स) होता है, उदाहरण के लिए 5/1 एआरएम के बाद आमतौर पर तीन अंकों की संख्या 2/1/5 आती है।

·2 ब्याज समायोजन के लिए प्रारंभिक सीमा (प्रारंभिक समायोजन सीमा) को संदर्भित करता है।यदि पहले 5 वर्षों के लिए आपकी प्रारंभिक ब्याज दर 6% है, तो छठे वर्ष में सीमा 6% + 2% = 8% से अधिक नहीं हो सकती।

·1 पहले वाले (बाद के समायोजनों के लिए सीमा) को छोड़कर प्रत्येक ब्याज दर समायोजन के लिए अधिकतम सीमा को संदर्भित करता है, अर्थात वर्ष 7 से शुरू होने वाले प्रत्येक ब्याज दर समायोजन के लिए अधिकतम 1%।

·5 ऋण की पूरी अवधि (आजीवन समायोजन सीमा) के दौरान ब्याज दर समायोजन की ऊपरी सीमा को संदर्भित करता है, यानी 30 वर्षों के लिए ब्याज दर 6% + 5% = 11% से अधिक नहीं हो सकती है।

क्योंकि एआरएम की गणना जटिल है, जो उधारकर्ता एआरएम से परिचित नहीं हैं वे अक्सर गड्ढे में गिर जाते हैं!इसलिए, उधारकर्ताओं के लिए यह समझना बहुत महत्वपूर्ण है कि परिवर्तनीय ब्याज दर की गणना कैसे करें।

 

फ्लोटिंग रेट की गणना करते समय एसओएफआर चिंता का मुख्य क्षेत्र क्या है?

5/1 एआरएम के लिए, पहले 5 वर्षों के लिए निश्चित ब्याज दर को प्रारंभिक दर कहा जाता है, और 6वें वर्ष में शुरू होने वाली ब्याज दर पूरी तरह से अनुक्रमित ब्याज दर है, जिसकी गणना सूचकांक + मार्जिन द्वारा की जाती है, जहां मार्जिन है निश्चित है और सूचकांक आम तौर पर 30-दिवसीय औसत एसओएफआर है।

3% के मार्जिन और वर्तमान 30-दिन का औसत एसओएफआर 4.06% के साथ, 6वें वर्ष में ब्याज दर 7.06% होगी।

यह SOFR सूचकांक वास्तव में क्या है?आइए शुरुआत करते हैं कि समायोज्य दर वाले ऋण कैसे आते हैं।

1960 के दशक में लंदन में, जब मुद्रास्फीति आसमान छू रही थी, कोई भी बैंक निश्चित दरों पर दीर्घकालिक ऋण देने को तैयार नहीं थे क्योंकि वे बढ़ती मुद्रास्फीति के बीच थे और ब्याज दरों में उल्लेखनीय वृद्धि का जोखिम था।

इस समस्या को हल करने के लिए, बैंकों ने समायोज्य दर ऋण (एआरएम) बनाए।

प्रत्येक रीसेट तिथि पर, व्यक्तिगत सिंडिकेट सदस्य रीसेट दर के संदर्भ के रूप में अपनी संबंधित उधार लागतों को एकत्रित करते हैं, और धन की लागत को प्रतिबिंबित करने के लिए ब्याज दर को समायोजित करते हैं।

और इस रीसेट दर का संदर्भ LIBOR (लंदन इंटरबैंक ऑफर रेट) है, जिसके बारे में आप अक्सर सुनते हैं - वह सूचकांक जिसे समायोज्य ब्याज दरों की गणना करते समय अतीत में बार-बार संदर्भित किया गया है।

2008 तक, वित्तीय संकट के दौरान, कुछ बैंक अपने स्वयं के वित्तपोषण संकट को कवर करने के लिए उच्च उधार दरों को उद्धृत करने में अनिच्छुक थे।

इसने LIBOR की प्रमुख कमजोरियों को उजागर किया: कोई वास्तविक लेनदेन आधार नहीं होने और आसानी से हेरफेर किए जाने के लिए LIBOR की व्यापक रूप से आलोचना की गई।तब से, बैंकों के बीच उधार लेने की मांग में तेजी से गिरावट आई है।

LIBOR के लुप्त होने के जोखिम के जवाब में, फेडरल रिजर्व ने LIBOR को बदलने के लिए एक नई संदर्भ दर खोजने के लिए 2014 में वैकल्पिक संदर्भ दर समिति (ARRC) का गठन किया।

तीन साल के काम के बाद, एआरआरसी ने जून 2017 में प्रतिस्थापन दर के रूप में आधिकारिक तौर पर सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (एसओएफआर) का चयन किया।

क्योंकि एसओएफआर ट्रेजरी-समर्थित रेपो बाजार में रातोंरात दर पर आधारित है, इसलिए लगभग कोई क्रेडिट जोखिम नहीं है;और इसकी गणना लेनदेन मूल्य का उपयोग करके की जाती है, जिससे हेरफेर मुश्किल हो जाता है;इसके अलावा, एसओएफआर मुद्रा बाजार में सबसे अधिक कारोबार वाला प्रकार है, जो फंडिंग बाजार में ब्याज दरों के स्तर को सबसे अच्छी तरह से प्रतिबिंबित कर सकता है।

इसलिए, 2022 से शुरू होकर, SOFR का उपयोग अधिकांश फ्लोटिंग-रेट ऋणों के मूल्य निर्धारण के लिए मानक के रूप में किया जाएगा।

 

समायोज्य दर बंधक ऋण के क्या लाभ हैं?

फेडरल रिजर्व वर्तमान में दर वृद्धि चक्र में है और 30-वर्षीय निश्चित बंधक दरें उच्च स्तर पर हैं।

हालाँकि, यदि मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय गिरावट आती है, तो फेडरल रिजर्व ब्याज दर में कटौती चक्र में प्रवेश करेगा और बंधक दरें सामान्य स्तर पर वापस आ जाएंगी।

यदि भविष्य में बाजार की ब्याज दरों में गिरावट आती है, तो उधारकर्ता एक समायोज्य दर ऋण चुनकर पुनर्भुगतान लागत को प्रभावी ढंग से कम कर सकते हैं और पुनर्वित्त के बिना कम ब्याज दरों से लाभ उठा सकते हैं।

इसके अलावा, समायोज्य दर वाले ऋणों में आमतौर पर अन्य निश्चित अवधि के ऋणों की तुलना में प्रतिबद्धता अवधि के दौरान कम ब्याज दरें होती हैं और अपेक्षाकृत कम अग्रिम मासिक भुगतान होता है।

इसलिए मौजूदा स्थिति में, परिवर्तनीय दर ऋण एक अच्छा विकल्प होगा।